交易系统是三维空间，多市场，多期限，多头寸。
多市场，基于Markowitz的组合投资理论，通过分散资金降低投资组合的方差，降低帐户的统计性风险价值。
多期限，基于多期套利模型APT。
多头寸，基于时间序列。
这三个多，构成了一个立体的三维空间。所谓的资金配置，即在着三维空间中纵横驰骋，上下翱翔。
顺便讲一个我自己的故事吧。
当年我入市时候（什么时候？不告诉你，我不想当老前辈，也不想当后生小儿）只有一万，而且还在读书。打拼了很长时间，还是在10万以下。10万以下不谈三多，连一多也没有，一个市场一个品种一个机会，全仓滚动。那个时候我很迷信公式，很少输，输也输得少。如果回首往事，我发现在这个阶段真正帮了我的是坚决。我有个脾气，说干就干，全力以赴，说不干就不干，天破了高个顶着。我现在还有一个观点，小资金，如果真正的下功夫做，应该不差。只所以03年以前有些散户亏了，主要没纪律，没有自己的主见，跟着别人走，走着走着不知道那人哪儿去了，当时我在论坛上还活跃着，见了一些活话剧。
03年，终于过了这个坎。玩系统交易是从那个时候开始的，很偶然。令狐大葱在闽发翻译海龟法则，我到闽发去逛大街。我去的时候，这个法则已经翻译得差不多了，只看了一眼，喜欢上了。缘分这个事情，真的不好说。于是，我用了很多时间研究这个法则。当时的办法很简单，我在海洋有个贴子，现在还保存着，大意说，把海龟法则当作清水房，装修装修住进去得了。海龟法则是双向的，即卖空又买多，它对市场的特征有一定要求，用在股市上一般情况下是不可以的。但是，事情巧得很，03以后A股是个什么状态不用我说了，不需要卖空，抓突破突破就可以了。我就是抓突破的，我只抓大盘蓝筹股的突破，我选中的大盘蓝筹股全部是行业的领先者，一个行业只选一两家，而且还是大行业。没有地位的，业绩差的，不良记录的，统统开除。转型以后，我赚到的第一桶金是扬子石化，现在被中石油合并了。当时的化工行业，扬子石化第一，齐鲁石化和上海石化都差得远。还有两只票我反复玩了很多次，上海机场和中集集团。上海机场在长三角的地位，中集集团在世界机械行业中的地位，那不是我吹的，我也没资格吹。前面说了，我要把海龟法则当作清水房装修，装修的这部分就是基本面投资。这个时候，我的交易并不是纯正的系统交易。03年以后，我逐渐从网上退出，国内懂系统交易的并不是太多，于是，我开始逛洋街了。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
05年以后吧，真正的“三多”机会出现了，又上了一个门槛。这个时候跟最初已经完全不一样，我不可能一一深度思考每一个交易机会，我不可能紧密跟踪股票池中的任何一只的细微变化，我不可能把资金充分分散以后还可以细节任何一次交易。象我这种情况，也有只做一个品种的，但是思路不一样。也有资金大了上百倍上千杯还是只玩一个的（做庄），那又是另外的事情了。我仍然坚持了了分散组合的方式，于是规则的力量突出了，这没有办法的办法了。这个时候，出现了一个好品种，ETF。ETF真的很好，它的流动性和对指数的拟和能力，太精彩了。我在50ETF上运行的交易系统是纯粹的，后来扩大到了100ETF，然后从50ETF转到了180ETF。100ETF和180ETF合起来基本上就是300指数了。我想大家明白我的意思了，300指数早就可以交易了，可以按系统规则交易（除了不能卖空）。效果如何？可以透露一点的是，这部分资金曲线比300指数总体上升略快。不要小看这一点，因为它是基础资金。
xrfang 于 2007-9-3 00:30 发表
请楼主继续讲一下吧，开导一下我们“后生”。比如说，你说”那个时候我很迷信公式，很少输，输也输得少”，又说“03年以前有些散户亏了，主要没纪律，没有自己的主见”。。。我从字面上理解，应该说“公式”还是很不错的？我感觉楼主说的“公式”，虽说仅仅是“公式”，但交易系统在心中，不是吗？
又说到“三多”，和05年后的“上一个门槛”，我的理解与您前期操作相比较，主要的区别是：1）投资于多个市场（或产品）来分散风险；2）头寸的管理。是不是这样？如果是的话，能否指点一下我的两个的疑惑：
1）我根据学到的一些“纯理论”知识，知道资产组合的重要性。其中有一点说的是“不能全仓”...又看到海龟法则中最浓墨描述的就是其“头寸管理”。我对于“不能全仓”，能够从数学上理解，但对于建仓的时机没有感性认识。比如，海龟为什么在价格上升2N后“加仓”？如果一开始就进入指定的最大仓位，效果会如何？（当然还是配合一样的止损）。
2）海龟我研究了一段时间，同时结合以前看的很多其他方法，感觉它确实是一个不错的系统，但只能说是“趋势跟踪”系统的代表作。与趋势跟踪系统相对应的是反趋势系统，对应于一般技术指标的趋势型和振荡型两种。我又看到一些论述说一般市场上70％的时间是处于非趋势状态的，只有30％是有趋势的。那我们当然要考虑一下究竟使用趋势还是反趋势操作方法？比如利用DMI指标、VHF指标等判断目前的市场态势，然后动态地决定当时究竟采用趋势跟踪还是反趋势操作（亦即“高抛低吸”）。。。我的问题是：我认为海龟的好处在于它是一个严谨的操作系统，而不一定是它的“趋势跟踪”的本性。折返到本帖开头的叙述，既然楼主“很少输，输的也不大”，那为什么会要改换方法采用海龟？我认为任何一个系统，只要方法正确（概率上可以盈利）考虑周全（可用于实战操作）、配合适当的资金管理（头寸等）、风险管理（止损、止赢）应该都不比海龟差？这个话当然有人说是“屁话”因为“一个好的操作是很难找到的”，我只是想知道海龟究竟有什么过人之处，吸引了楼主放弃了自己的方法？
TTL
你的几个问题都相当复杂。
关于我当年的公式。你说“交易系统在心中”，可以的。我的资金起点很低，知识起点不低，我一开始就把买和卖同时放在了一个很高的位置上。当时的各种场合，大家只谈论买，不重视卖，在01年以后的大熊市中很多人在“卖”上出了问题。现在是牛市，一有风声大家都比较惊慌，于是倒过来，在“买”上出了问题。要说当时我对交易系统有多少理解，那是不可以的。我对"system trading"有一点概念是在读了V.Tharp的《Trade your way to financial freedom 》以后，已经折腾了两三年了。【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】
关于加仓。
有一个小神仙，跟你抛硬币，出现正面的概率是p，出现反面的概率是q，出现正面押1赚x，出现反面押1亏y。现在的问题是，可不可以参与这个游戏？如果可以，如何下注最佳？ 这问题的数学解是明确的，它叫做Kelly公式，我这儿不推演，如果有兴趣可以拜读鲁晨光的《投资组合的熵理论》。老鲁是个奇才，中科大高才生，投资，通信，光学，数学，路路通。现在，我们请Kelly和老鲁到一边喝茶，咱请教一个问题，您知道你的系统的下一个信号的成败概率么？赔率？
他们会怎么回答不可预见，反正我不知道。这就是理论与实际之间的区别。
既然您谈到数学上的理解，那我们就从数学入手吧。从数学的角度，Kelly公式只针对稳定随机过程。我不知道你抛来的硬币是正面还是反面，但是我知道概率不变，然后我就开始统计，统计出来的结果是逐渐逼近的。金融市场是不稳定的随机过程，有人又叫做“混沌”，我不知道你抛来的硬币是正面还是反面，我还知道概率在变。这一下麻烦了，刻舟求剑了。统计数据只代表过去，代表了剑从舟的那地方掉下去了，而舟是运行的。
为系统制定头寸以及风险控制策略是极端困难的，我没办法回答是逐渐加仓好，还是一次进入指定的最大仓位好。我只能说按照海龟法则，它的加仓方式降低了单位头寸的风险，而且只限于风险，是不是提高了收益——我也不知道。
关于xrfang 的第二问题。
我先说一点，我并没有放弃，老朋友不能忘。最近几年确实机会很少，我相信它会重新出山的。
当初我看上了海龟法则，最重要的一点是，它是完整的。说实话，这个法则中的有些东西我自始至终都有点看不上。但是，没办法，这是一个打出来的系统，刀刀见血，不是理论家写在纸上的系统，也不是程序员优化出来的系统。
单一品种，逐次加仓就是这个顺序，最终风险5%。4个品种，依此建仓，每仓一个单位，最终风险8%。所以，海龟的加仓规则降低了单位风险。
四品种四个头寸也能降低风险，但是这两种降低是不一样的。加仓是绝对的，分散是相对的。分散投资，平时确实分散了，长期统计下来也能证明分散了，和风细雨的时候没问题的。出现了特殊情况，比如这次的次级债，玉石俱焚，分散毫无意义。我估计老龟很可能在这一点上于87股灾中吃了大亏，毕竟24个头寸太大了。
上证综合指数从2000年以后使用turtle rule的头寸分布图，4表示4个多头，-4表示4个空头，0表示空仓，类推。由于单市场，不存在因某种原因错过机会的可能，只选择system1运行。由图片可以看出，实际上机会不多，如果只选择system2，一年只有三五个机会。
