交易之路

以下是我的心路历程，大部分是我10几年前，甚至２０多年前的往事，也有最近几年的心得，提供有心人作参考： １、     作股票有两大领域，一种是总体经济（跟大盘指数关系较密切），另一种是个股产业基本面（跟个股较密切）。这两个系统有时候会差很多，一般来讲：如果是跟着大盘走，那么整个系统就可以设计的跟台股指数期货的操作系统一样，完成以后（或复制过来以后），再附加上个选股系统即可。这个选股系统因为是附加的，所以规模不需很大（你要精挑细选也可以），甚至乱…… 阅读全文

A股市场值得乐观 证券时报记者：现在，市场充满矛盾：一方面，相当一部分股票估值已很低，投资价值已现；另一方面，大家又对未来还有相当的疑虑。您怎么看？ 邱国鹭：过去40年，香港股市的市盈率基本在8倍~22倍之间波动，如此反复已有多个周期。香港有那么多机构投资人，为什么不在8倍市盈率时买？因为在每个周期底部，大家都会有对长期前景的担忧，担心“这次不同了”，如1998年亚洲金融风暴、2008年次贷危机、2001年网络泡沫，每一次悲观的理由都很充足。结果，每一次股市…… 阅读全文

最近，一场全球最大规模的股东大会吸引 了各国投资界的目光，这就是投资大师沃沦巴菲特在他的故乡美国内布拉斯加洲的奥马哈举行的2012年股东大会，其实就在年会召开之前，关于巴菲特罹患前列 腺癌的消息，让人们对这位投资大师的一举一动更加关注。《经济半小时》傅喻今年第四次应邀参加年会，让我们先来感受一下这场盛会热烈的氛围。 每年举办年会的时候，伯克希尔哈哈撒韦公司都会同时开设展厅， 展示公司旗下的各种产品， 股东们不仅可以在这里获得各种折扣购买产品，更…… 阅读全文

从500万美元到80亿美元 “如果你做得足够好，钱不是问题，钱会找到你，而不是你去找钱。” 19年后，当他成为亚洲著名的价值投资者，站在Graham & Dodd早餐年会的讲台上，谢清海动情地说：“20世纪90年代的标准读本是格雷厄姆和多德的《证券分析》，我们确实相当虔诚地运用它，我们习惯称之为圣经。” 19年前，正是这本《证券分析》将他和叶维义，两个成长背景迥异的华人投资精英连在一起，虽然当时价值投资还并不被人所认同。 上世纪90年代初，叶维义从美国回到香港，…… 阅读全文

马丁·惠特曼(Martin.J.Whitman)，华尔街罕见的高龄投资大师，一个坚定的“买入并持有”的价值投资者，他所投资的公司必须符合四大标准：财务状况良好、管理层能力突出、企业易于理解、股价相对价值低估。 马丁·惠特曼是第三大道价值基金和股票策略两只共同基金的首席董事，他管理的第三大道基金从1990年设立到金融危机爆发，其17年以来的年化收益率为16.83%，而同期标普500指数的年化收益率只有12.33%，如此之业绩，足以使惠特曼进入投资大师之列。 尽管从投资风格而言，惠特…… 阅读全文

大部分时间，逆趋势而动都会受到惩罚，只有在“拐点”即将出现时，逆向操作才能获得回报。——乔治.索罗斯 我赚钱的风格：总是试图抓住新趋势的早期阶段（进行顺势操作），而在趋势的后期阶段，试图抓住上一趋势的反转（开始转向相反操作）。——乔治.索罗斯 唯一能够伤害我的是，我的成功，可能促使我回到童年时代对全知全能天才的幻想。但只要我还在参与金融市场，这就不可能发生，因为市场不断提醒我自身的局限性。——乔治.索罗斯 如果非要我归纳一下我的实际技能，那就是一个…… 阅读全文

查理 ‧ 芒格在担任伯克希尔•哈撒韦副董事长之前，芒格自己曾创立了一家投资公司，在十四年的操作下来，年复合报酬率也高达二十四% ，与伯克希尔•哈撒韦相比，豪不逊色。 他认为投资成功的关键在于「不在多，在于精」: 芒格的投资哲学与巴菲特虽然同气连枝，但其实各有巧妙不同，不论是选股或者下注买股，都是贯穿此一逻辑，在此逻辑下发展出四个重要方法。 心法一：好球才挥棒： ◆ 芒格认为股票投资人，可以一直观察各公司的股价，把它们当成一个个格子。如果出现一个速度很…… 阅读全文

塞思·卡拉曼经常保持45%-50%的现金，但这并不妨碍他在20余年的时间里取得年均复合超过20%的回报率。 虽然沃伦·巴菲特曾说现金是垃圾，但卡拉曼深知，有时候现金就是最好的投资。以日本市场为例，由于日本隔夜储蓄市场的利率几乎为零，因此许多投资者从该市场退出并在其他地方寻找投资。2003年6月，他们接受了年收益率仅为0.44%的10年期债券。到了10月，这一债券价格从高于面值跌至面值的90%以下——使得收益率超过1.5%。于是投资者在这4个月中赔的钱是他们持有这一荒唐定价…… 阅读全文